Інвестиції в інфраструктуру ШІ можуть сягнути $1,1 трлн до 2027 року

Найбільші технологічні компанії нарощують витрати на дата-центри для штучного інтелекту, які, за оцінкою професорки фінансів Вортонської школи Пенсильванського університету Джессіки Вахтер та її співавтора, до 2027 року сягнуть майже $1,1 трлн. Щоб окупити ці витрати до 2030 року з урахуванням вартості капіталу, 15-відсоткової дохідності та амортизації активів, компаніям доведеться підвищити власну продуктивність у 2,7 раза.

Про масштаби інвестицій і ризики для технологічного сектору повідомляє MIT Technology Review. До групи так званих гіперскейлерів належать Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle, яка співпрацює з OpenAI.

Розрив між витратами та доходами

За наведеними у матеріалі оцінками, цього року гіперскейлери витратять приблизно $750 млрд на будівництво дата-центрів. Водночас сукупні доходи від ШІ становитимуть близько $150–200 млрд, зазначив колишній голова Комісії з цінних паперів і бірж США Гері Генслер. За деякими прогнозами, капітальні вкладення Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle в ШІ протягом наступних чотирьох років можуть перевищити $5 трлн.

Вахтер, яка раніше була головною економісткою SEC, застерегла: якщо очікуваного стрибка продуктивності не станеться, нинішнє розгортання інфраструктури може стати найбільшим в історії неправильним розподілом капіталу. Значна частина ризику пов’язана з тим, що компанії дедалі активніше залучають позикові кошти, а їхній вільний грошовий потік, як очікується, стане від’ємним.

Потреба у зростанні продуктивності

За розрахунком професора Колумбійської бізнес-школи Стейна Ван Нойвербурга, сценарій будівництва 183 гігаватів обчислювальних потужностей для ШІ у 2025–2032 роках вимагатиме приблизно $3,7 трлн річного доходу до 2032 року, якщо інвестори розраховують на 10-відсоткову дохідність. Він оцінює вартість одного гігавата потужності приблизно у $41 млрд.

Економіст MIT і лауреат Нобелівської премії 2024 року Дарон Аджемоглу наголосив, що для сталості цих інвестицій упродовж наступних п’яти-десяти років потрібне зростання продуктивності. Опитування близько 6 тисяч топменеджерів у США, Великій Британії, Німеччині та Австралії засвідчило, що близько 90% респондентів не побачили підвищення продуктивності за останні три роки, але очікують сукупного зростання на 1,45% у наступні три роки.

Амортизація чипів і фінансові ризики

Близько 60% вартості дата-центрів становлять графічні процесори, продуктивність яких приблизно подвоюється кожні два роки. Це означає, що власникам нових об’єктів доведеться витрачати мільярди доларів на наступні покоління чипів, аби зберігати конкурентоспроможність. За даними Morgan Stanley, понад половина з $2,9 трлн, які гіперскейлери планують спрямувати на дата-центри у 2025–2028 роках, буде профінансована зовнішнім капіталом.